Субординированные облигации — это что такое

Сегодня предлагаем обсудить важные аспекты на тему: "Субординированные облигации — это что такое" с профессиональной точки зрения и понятным языком. Если в процессе прочтения возникнут вопросы, то дочитайте до конца, а если не найдете ответа, то всегда можно обратиться к нашему дежурному юристу.

Субординированные облигации — это что такое?

Есть мнение, что покупка облигаций – достойная альтернатива банковскому вкладу, которая предлагает повышенную доходность и не несет в себе практически никаких рисков. Однако опытные инвесторы знают, что все не так просто и далеко не все ответы лежат на поверхности. Например, субординированные облигации несут в себе повышенные риски. Это важно учитывать до приобретения долговых ценных бумаг.

Определение

Субординированные облигации выпускаются различными компаниями. Как правило, банками. Основная особенность состоит в повышенной доходности относительно других видов аналогичных ценных бумаг. Предшествует покупке субординированных облигаций открытие специального счета, на который заранее вносятся средства в соответствующей валюте. Организации, выпустившей ценные бумаги, это позволяет сэкономить собственные средства на последующей конвертации.

Однако заманчивая прибыль несет в себе определенные риски. В том случае, если компания, выпустившая субординированные облигации, сталкивается с финансовыми неурядицами, владельцы этого финансового инструмента оказываются в конце очереди на получение выплат.

Например, в случае банкротства сначала средства возвращают вкладчикам, потом владельцам обычных облигаций. Субординированные облигации банка претендуют на соответствующие выплаты только после расчетов с ранее названными объектами. Нужно понимать, что в этом случае потенциальные инвесторы рискуют потерять собственные сбережения и не получить компенсации.

Любопытно, что списание субординированных облигаций возможно даже без процедуры банкротства. Если организация испытывает финансовые проблемы, никто не запрещает провести соответствующую процедуру. При этом владельцы ценных бумаг потеряют собственные сбережения. Еще более интересен тот факт, что подобные действия законны, и привлечь компанию, списавшую субординированные облигации, не получится.

Купонные выплаты тоже остаются под большим вопросом в том случае, если нормативы кредитного учреждения опускаются до критического уровня.

Итак, нужно понимать, что владельцы субординированных облигаций несут огромные риски, которыми обоснована повышенная доходность. Вот почему приобретать их нужно с предельной осторожностью, тщательно проверяя репутацию компании. Это хотя бы немного снизит риски потери собственных вложений. Доверять нужно проверенным игрокам, а не тем, кто не оправдывает надежды и не исполняет взятые на себя обязательства.

Запрет на покупку

На текущий момент приобретать субординированные облигации могут абсолютно любые потенциальные инвесторы. И квалифицированные, и неквалифицированные.

Однако ЦБ планирует запретить подобные сделки. В этом случае неквалифицированные инвесторы не смогут приобретать субординированные облигации. Центробанк мотивирует это тем, что подобные игроки на фондовом рынке не обладают достаточным опытом и знаниями, чтобы критично оценить возможные последствия приобретения подобных ценных бумаг.

Выпуск субординированных облигаций производится для привлечения дополнительных финансовых средств, которые нужны для дальнейшего развития бизнеса. Несмотря на наличие других способов, этот вариант нередко становится для компании наиболее приемлемым.

Стоит обратить внимание потенциальных инвесторов на то, что сам факт выпуска субординированных облигаций способен рассказать о многом. Прежде всего, это красноречиво говорит о том, что банковская организация (ведь чаще всего именно они выпускают подобный вид ценных бумаг) испытывает некоторые финансовые затруднения.

Вот почему решение о приобретении субординированных облигаций нужно тщательно обдумывать.

Альтернативы

Помимо этого, банк имеет несколько других способов привлечения недостающих средств.

  • Дополнительный выпуск акций с последующим размещением на фондовой бирже. Однако в этом случае компания рискует получить негативный эффект. Возможно, что у основных держателей ценных бумаг капитал сильно размоется и в результате вышеописанных действий снизится доля пакета.
  • Выпуск обычных облигаций. Позволяет привлечь заемные средства, но при этом накладывает обязанности по своевременной выплате купонных доходов владельцам ценных бумаг. В некоторых случаях не удается произвести дополнительный выпуск облигаций по причине высокой закредитованности предприятия.

В подобных условиях субординированные долговые ценные бумаги кажутся наиболее приемлемым вариантом. Надо сказать, что их относительно просто выпустить и разместить для продажи на фондовой бирже. Кроме того, этот процесс происходит быстрее, чем в двух вышеназванных способах.

Особенности

Задаваясь вопросом о том, как отличить субординированные облигации, нужно обратить внимание на срок погашения. Обычно он составляет не менее 5 лет. В некоторых случаях даже более десяти. На рынке могут быть также бессрочные облигации, которые не имеют четкой даты погашения. Владельцам субординированных ценных бумаг предлагают ежегодную выплату прибыли, имеющей фиксированный размер.

Покупать или нет?

В случае с субординированными облигациями на этот вопрос не может быть четкого ответа.

Нужно понимать, что этот вид ценных бумаг обладает преимуществами и недостатками.

С одной стороны, потенциальных инвесторов пугает повышенный риск. Ведь если предприятие обанкротится, высока вероятность, что держатели субординированных облигаций останутся ни с чем. Но при этом их риски меньше, чем у владельцев акций, которые претендуют на выплаты в последнюю очередь.

Есть и другая сторона субординированных облигаций, которая предполагает более высокую доходность для потенциальных инвесторов. Ни один банковский депозит не способен предложить аналогичную процентную ставку. Особенно если речь идет о приобретении валютных облигаций.

На основе вышесказанного несложно сделать вывод, что главным критерием должна стать репутация предприятия, выпускающего долговые ценные бумаги. Чем надежнее корпорация, тем выше вероятность, что инвестор сможет не только своевременно вернуть номинальную стоимость ранее приобретенных субординированных облигаций, но и получать регулярные купонные выплаты.

Профессионалы, зарабатывающие на фондовом рынке, рекомендуют следовать правилу диверсификации. На практике это означает, что инвестору, особенно начинающему, не стоит вкладывать все свободные средства в покупку только субординированных облигаций. Нужно распределить риски по нескольким финансовым инструментам. Тогда в случае банкротства предприятия и невозможности вернуть ранее вложенные средства вы не потеряете все сбережения, а только некоторую часть из них.

Читайте так же:  30-дневный челлендж без трат. учимся контролировать свои расходы

Что такое облигация? Подробное описание

Что такое облигация? Это инвестиционный инструмент, который обращается на биржевом рынке и, по сути, является аналогом банковского депозита. То есть, покупая облигацию, вы как бы даете деньги в долг тому предприятию, которое выпустило данную бумагу. За одолженные денежные средства эмитент ежегодно выплачивает вам проценты, называемые купонными платежами.

Почему инвестиции в облигации интереснее банковских депозитов? Вообще облигационный рынок в России достаточно широк, что позволяет легко подобрать качественные бумаги, как по надежности, так и по доходности. Другими словами, современный рынок дает возможности найти такие ценные бумаги, которые не будут уступать надежности банковских депозитов, при этом доходность они дадут выше на 3%-4%.

Но самый сильный аргумент в пользу облигаций следующий: банки, у которых вы открываете депозиты, инвестируют ваши деньги в… облигации! Интересно, правда? Так зачем отдавать эти 3%-4% банковским структурам, если можно заработать их самостоятельно? Итак, что такое облигация с точки зрения альтернативы депозита в банке, это очень выгодный и интересный инструмент безрисковых инвестиций.

Виды облигаций

По эмитентам данные бумаги могут быть

  • корпоративными;
  • муниципальными;
  • государственными;
  • еврооблигации;
  • субординированные;
  • биржевые облигации.

Узнать что такое облигация биржевого или субординированного типа, а также в чем особенности муниципальных, государственных и корпоративных бумаг, можно по этой ссылке. Помимо этого облигации могут различаться и по другим признакам:

  • По сроку: кратко-, средне-, долгосрочные.
  • По способу выплаты дохода: купонные, бескупонные.
  • По виду купона: с фиксированным постоянным или переменным купоном, с индексируемым купоном.
  • По возможности досрочного погашения: без права досрочного погашения, со встроенными колл- или пут-опционом (т.е. с офертой).

Обо всех вышеперечисленных бумагах подробнее читайте по этой ссылке.

Что такое облигация, и какими параметрами она обладает

Итак, любые облигации в обязательном порядке имеют некий набор параметров, которые перечислены далее.

  1. Дата погашения – день, в который эмитент выплачивает основную сумму долга, т.е. возвращает номинальную стоимость.
  2. Купон – это %-ный платеж по рассматриваемой ценной бумаге. Величину, а также даты купонных выплат, как правило, инвестор знает заранее. Обычно купон выражается в процентах от номинальной стоимости.
  3. Периодичность купонных выплат – в основном купонные платежи осуществляются два раза в год, либо ежеквартально.
  4. НКД – накопленный купонный доход.
  5. Доходность облигаций – показывает, насколько прибыльны инвестиции в данные бумаги. Доходность может быть текущей, модифицированной, простой и эффективной.
  6. Кривая доходности по облигациям – строится по всем облигационным выпускам одного эмитента. Форма кривой по государственным облигациям показывает, какая экономическая ситуация преобладает на текущий момент в стране.
  7. Оферта – возможность ликвидировать облигационную позицию до официальной даты погашения. Оферта является не обязательством, а желанием инвестора, т.е. если нет необходимости, то в день оферты облигационная позиция может быть сохранена.
  8. Рыночная цена – облигационная стоимость, формируемая на вторичном рынке, измеряется в %%.
  9. Объем выпуска – суммарная номинальная стоимость облигационного выпуска в целом. Чтобы понять, что такое облигация и насколько она ликвидна, необходимо проанализировать именно этот показатель. Чем больше значение объема выпуска, тем ликвиднее бумаги.
  10. Дюрация – грубо говоря, это срок окупаемости инвестиций в облигации. Помимо этого данный показатель отражает рискованность облигации с точки зрения процентной ставки (равно как и выпуклость).
  11. Выпуклость – параметр, показывающий насколько дюрация данной облигации чувствительна к возможному изменению ставки рыночного процента. То есть выпуклость дает возможность конкретизировать влияние %-ных ставок на текущую стоимость потока платежей (т.е. это мера риска второго порядка).
  12. Амортизация – частичное погашение номинала до наступления даты погашения. Осуществляется по заранее установленному графику.

Для раскрытия сути вопроса «что такое облигация», необходимо иметь представление обо всех выше перечисленных понятиях.

Стратегии работы с облигациями

Существует два больших направления, по которым можно двигаться, если речь идет об инвестициях в облигации. Выбор одного из них обуславливается тем, какая цель преследуется инвестором. Какие это могут быть цели?

  1. Вложение денежных средств под фиксированные проценты.
  2. Спекуляция облигациями в зависимости от изменения рыночной процентной ставки.

Подробнее о каждом варианте работы подробно изложено здесь. Также важно понимать, что если вы работаете по первому пути, т.е. намерены использовать облигации в качестве аналога банковского депозита, то нужно очень аккуратно выбирать бумаги с той целью, чтобы устранить риск дефолта эмитента.

Итак, отвечая на вопрос что такое облигация, в статье были подробно рассмотрены важные аспекты данного финансового сегмента. А именно, почему инвестиции в данные бумаги выгоднее, чем депозиты в банке, какие типы облигаций существуют, какими параметрами они обладают и как вообще с ними работать.

Что нужно знать про субординированные облигации

Как известно, выпуск облигаций – один из основных способов привлечения дополнительного финансирования для банков и крупных компаний. Различают облигации по-разному: по эмитенту, по сроку погашения, по типу купона, по обеспечению активами. Среди необеспеченных облигаций особо выделяют субординированные. Что это такое и чем они могут быть интересны инвестору – об этом в данной статье.

[3]

Что такое суборды

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Читайте так же:  Выключаемся вовремя, правильно организовываем рабочее время и делаем перерывы во время работы - это

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Большинство инвесторов предпочитают иметь дело с активами, доход по которым не связан с крупным риском. Поэтому эмитенты облигаций, как правило, гарантируют их погашение своим капиталом и имуществом. Чем ниже степень надёжности облигаций, тем выше их доходность: инвестор стремится получить достойное вознаграждение за риск. Субординированные облигации, или суборды, относятся к инструментам, имеющим некоторое сходство с акциями по соотношению доходности и риска. В случае банкротства эмитента погашение таких облигаций происходит только после расчётов со взыскателями основной задолженности. На это намекает само название (лат. Subordinatio – подчинение). В общей очереди на получение выплат держатели субординированных облигаций оказываются непосредственно перед акционерами. Главное отличие субордов от акций заключается в том, что они не дают возможности участвовать в управлении организацией.

Как правило, суборды выпускаются банками. Это объясняется тем, что банки, в отличие, например, от крупных промышленных компаний, имеют намного меньше возможностей для обеспечения обязательств перед инвесторами. В отдельных случаях к выпуску субординированных облигаций могут прибегать производственные гиганты, платёжеспособность которых не вызывает сомнений. Дополнительный выпуск акций для них нежелателен, чтобы не размывать доли акционеров, а выпуск корпоративных облигаций, обеспеченных активами, требует длительной подготовки документов для биржевого листинга и согласований с кредиторами. Для банков выпуск субордов – хорошая возможность увеличить собственный капитал в условиях высокого финансового рычага. Как показал ипотечный кризис в США 2008–2009 г., отношение заёмных средств к собственным, равное 20 и выше, потенциально опасно. Закредитованному банку может не хватить средств для расчёта со вкладчиками, особенно если он балансирует на грани достаточности обязательных резервов. В 2017 г. в основном из-за таких проблем у 62 российских банков были отозваны лицензии.

Как это работает в России

Особенно масштабным оказался кризис банка «ФК Открытие». За июль–август 2017 г. отток средств из него превысил 600 млрд р. На тот момент в обращении уже находилось 3 выпуска субординированных еврооблигаций банка на сумму более $1 млрд. При рассмотрении вариантов санации «ФК Открытие» со стороны Центробанка предлагалось частичное или полное списание субордов, а также их конвертирование в акции, если это было предусмотрено конкретным выпуском. По действующим нормативам списанию подлежат все бессрочные бумаги банка, когда уровень достаточности его капитала падает до 5,125%. Если же он доходит до 2%, списываются остальные бумаги. Массовая распродажа субордов «ФК Открытие» привела к резкому росту их доходности. Вплоть до ноября сохранялась неопределённость с окончательным решением Центробанка, но в итоге все 3 выпуска еврооблигаций были списаны.

До 2013 г. субординированные облигации не были предусмотрены в российском законодательстве, существовало только понятие субординированного кредита. С 1 марта 2013 г. Россия присоединилась к «Соглашению Базель III» – документу, регулирующему надзор в сфере банковской деятельности. В соглашении были прописаны нормативы о необходимом уровне достаточности собственного капитала банков. Вслед за этим ЦБ РФ выпустил инструкции, в которых закрепил право банков проводить эмиссию субординированных облигаций для увеличения собственного капитала. Новые положения были включены в закон «О банках и банковской деятельности» в декабре 2014 г. Перечислим основные особенности обращения субордов на территории России:

  • Не подпадают под действие закона «О рынке ценных бумаг»;
  • Эмитентами могут выступать только банки;
  • Период обращения не менее 5 лет;
  • Не допускается досрочное погашение.

В исключительных случаях возможна их конвертация в обыкновенные акции с использованием заранее определённого коэффициента. Это происходит только при угрозе банкротства эмитента. Из российских банков уже выпускали субординированные облигации Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, Газпромбанк, Альфа-Банк. Значительная доля этих выпусков приходится на еврооблигации, т. к. европейский долговой рынок обладает большей ёмкостью и ликвидностью, чем российский. Ознакомиться со списком банковских облигаций, находящихся в обращении, можно на сайте rusbonds.ru. Чтобы найти среди них суборды, в фильтре нужно установить период обращения более 5 лет и отсутствие обеспечения. Как пример рублёвых бумаг можно упомянуть облигации Россельхозбанка: РСХБ 24, 25 и 26 номиналом 1 тыс. р., с плавающим купоном и сроком погашения в июле 2025 г. Их доходность на данный момент составляет 8,85% годовых. Пример высокодоходной еврооблигации – Альфа-Банк–22–2025–евро номиналом 1000$ с переменным купоном 9,5–9,75% годовых. Этот выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.

С точки зрения портфельного инвестора, субординированные облигации – достаточно надёжный инструмент с доходностью выше, чем у облигаций федерального займа. Плата за более высокую доходность – риск списания бумаг в случае отзыва лицензии у банка. Но после череды санации системообразующих банков вероятность такого события невелика. По сравнению с акциями, суборды — более консервативный инструмент, в общем случае они подвержены меньшей волатильности цен. Как и любые облигации, они не дают права участвовать в собрании акционеров, что для мелких инвесторов не принципиально, к тому же компенсируется приоритетом в очереди выплат в случае банкротства эмитента.

Заключение

Согласно последней информации, ЦБ РФ намерен запретить продажу субордов неквалифицированным инвесторам. Пока такое ограничение законодательно не закреплено, но Центробанк уже разослал предупреждение, что оставляет за собой право не учитывать как собственный капитал средства банков, полученные от продажи субордов непрофессионалам. Как обычно, такие меры обосновываются заботой о малограмотных лицах, не осознающих всей степени риска.

Читайте так же:  Таможенная процедура реэкспорта. таможенный кодекс таможенного союза

В любом случае, рекомендую всем, кто работает с облигациями, на всякий пожарный проверить, являются ли облигации в вашем портфеле субординированными.

Субординированный займ (субординированный кредит): определение, условия возврата

Когда людям или компаниям не хватает средств на осуществление каких-либо целей, можно воспользоваться услугами банков. Субординированный займ – вид заимствования денег с оплатой процентов и их возвращением по окончании периода действия договора. Они используются представителями с большим капиталом, а также кредитно-финансовыми формами.

[2]

Определение

Субординированный кредит по некоторым обстоятельствам может быть частью капитала компании или организации, его получившей. Он имеет свои условия и принципы оформления.

Что означает этот термин? Он предполагает получение средств для пополнения активов юридического лица в виде кредитования, но под другими условиями. Эта услуга является новой в России.

Суборидинированный займ – это кредит, депозит, облигационный займ, удовлетворяющий следующим условиям:

  • выдается на срок больше 5 лет, а с выпуском облигаций время погашения устанавливается от 5 лет;
  • кредит или его часть не может быть востребована, пока действует договор, если это не разрешил Центробанк;
  • расторжение или внесение изменений в договор не может быть выполнено без согласования с регулятором;
  • если юридическое лицо, которому выдан займ, стало банкротом, то погашение выполняется после удовлетворения требований обычных кредиторов;
  • процент устанавливается на основе ставки ЦБ, и потом он остается неизменным на протяжении всего периода действия документа.

Варианты оформления

Видео (кликните для воспроизведения).

Метод оформления документов по кредитам определяется целями получения средства и характеристиками юридического лица. Распространены следующие типы субординированных продуктов:

  • займы для ООО;
  • банковские кредиты;
  • финансирование ООО учредителем;
  • займы страховым компаниям;
  • облигационные займы.

Договор составляется юристами. В документе указываются условия получения денег, а также гарантии возврата. Субординированный займ предполагает отсутствие предоставления залога, а также выгодные условия кредитования. Кредитор может получить акции фирмы, если это прописано в договоре.

К кредиторам относят частных лиц, коммерческие фирмы, государственные, муниципальные организации, Центробанк РФ. Заимодатели пользуются привилегиями. У них есть возможность вложения средств на долгий период, а по истечении срока действия документа получить большую прибыль.

Если в договоре есть сведения о конвертации средств в часть уставного капитала юридического лица, то появляется возможность присоединения к акционерам для управления работы заемщика. Субординированный кредит может быть предоставлен только надежными компаниями. К ним относят Сбербанк, Банк Москвы, «ВТБ 24», «Газпромбанк», ФК «Открытие».

Что будет прописано в договоре, с каждым клиентом решается индивидуально на основе учета интересов сторон. Поэтому в свободном доступе организации не предоставляют информацию о таких займах.

Кредит от учредителя

У учредителя фирмы есть возможность внести субординированный займ. Обычно это используется для того, чтобы не допустить финансовые сложности у компании, а также для пополнения оборотных денег.

Кредитору предлагаются акции компании. Директор учреждения считается одновременно заимодавцем и кредитором. Поэтому он заверяет документ подписью с обеих сторон.

Особенности

Данная услуга обладает следующими особенностями:

  • фирма должна за год создать фонд с целевым капиталом;
  • у кредитора есть право за месяц до окончания времени документа отправить предложение с изменениями цели для кредита;
  • если капитал формируется, займ не может быть больше 1/3 его суммы;
  • если сумма ссуды превышает, то займодавец должен участвовать в распределении: иначе кредит становится привлеченными деньгами, из-за чего накладываются налоги.

Между юридическими лицами

Может быть оформлен субординированный займ между юридическими лицами. Часто выполняется рефинансирование банков для их санации. Кредит входит в актив получившей его организации. В России государственными органами с помощью Внешэкономбанка были выделены подобные займы.

Первым делом деньги были предоставлены «ВТБ», «Россельхозбанку». Потом они были получены Сбербанком. Поэтому эти учреждения и сейчас активно развиваются.

Нужные документы

Чтобы оформить договор субординированного займа, необходимо присутствие нотариуса. Потребуются уставы компаний и доверенности на подписание соглашения. Договор является заключенным после поступления денег заемщику.

На решение о выдаче кредита влияет договоренность по всем пунктам документа. Все положения соглашения должны быть проработаны юристами, поскольку на все время его действия вносить изменения запрещено.

Проценты и суммы

В документе прописывается размер процента, который действует в течение всего времени его действия. Ставка устанавливается на основе правил Центробанка. В соглашении указана периодичность оплаты процентов: каждый месяц, через 6 месяцев, год.

Кредит не имеет минимальных и максимальных пределов. Необходимо учитывать требования законодательных документов о налогообложении. Если средства вносятся больше 1/3 от капитала, то взимаются налоги.

Требования к заемщикам

Заимодатель предъявляет к заемщику несколько требований. Субординированный долг должен быть возвращен, а также получена прибыль. Даже при банкротстве кредит является подчиненным, и обязательства по нему исполняются последними.

Сначала выполняется предварительная экспертиза, подтверждающая, что заемщик платежеспособен. Если результаты положительные, то выполняется комплексное мероприятие.

Рассматривается заявка около 3 рабочих дней. Такое же время требуется кредитору на проверку обозначенной информации. Он сверяет их с государственными реестрами.

Комплексная экспертиза длится до 10 рабочих дней. Если решение положительное, то заемщику выдается необходимый кредит.

Выплата долга

Погашение займа выполняется тогда, когда заканчивается время действия договора. Сумма выплачивается полностью. Других вариантов оплаты нет.


Погашение займа предполагает выплату процентов, которые могут быть предоставлены вместе с основной суммой. Иногда назначается расчет за каждый месяц. Может использоваться оплата в квартал, все зависит от соглашения.

Преимуществом такого вида займа является долгий период действия документа, в который нельзя вносить изменения, что предоставляет заемщику улучшение своей работы. С желанием заимодателя вместо денег могут быть переданы акции. Все нюансы сотрудничества сторон прописываются в договоре.

Читайте так же:  Структура и анализ имущества и источников его формирования

Что такое субординированные облигации

Сегодня мы поговорим о том, что такое субординированные облигации, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам, которые планируют вкладывать имеющиеся накопления в ценные бумаги. На современном рынке под термином «субординированные облигации» принято подразумевать особый вид ценных бумаг, которые обеспечивают высокий уровень доходности, но при этом отличаются повышенным риском.

Субординированные облигации. Особенности

Все присутствующие на современном отечественном рынке облигации можно разделить на два основных типа:

Ключевое отличие упомянутых выше ценных бумаг заключается в том, что обладатели субординированных облигаций обладают значительно меньшим количеством прав, чем владельцы преимущественных. Согласно нормам действующего законодательства, владельцы субординированных облигаций могут требовать исполнения своих прав лишь после заемщиков третьей очереди. Таким образом, владение описываемыми ценными бумагами является очень рискованным. Так как если предприятие, их выпустившее, обанкротится, то вам будет довольно сложно вернуть собственные деньги.

Единственной причиной, по которой субординированные облигации пользуются спросом на современном рынке, является то, что они в состоянии обеспечить значительно более высокий уровень доходности.

Большинство предприятий осуществляют выпуск описываемых облигаций для оперативного увеличения объема собственного капитала. Согласно нормам действующего законодательства срок действия описываемых ценных бумаг должен быть более 5 лет.

Следует отметить тот факт, что согласно нормам действующего законодательства, эмитент, выпустивший описываемые облигации, может аннулировать их даже без наступления банкротства. Аннулирование описываемых ценных бумаг может произойти в том случае, если у эмитента появятся определенные финансовые проблемы, которые указаны в действующих нормативах ЦБ. В случае если субординированные облигации будут аннулированы, их обладатели не смогут вернуть вложенный капитал.

Кроме того, при определенных обстоятельствах эмитент на абсолютно законных основаниях может отказаться выплачивать купонный доход по субординированным облигациям.

Причины выпуска субординированных облигаций

Как было сказано ранее, описываемые ценные бумаги выпускаются с целью привлечения дополнительного объема капитала, необходимого для успешного развития предприятия. Помимо эмиссии описываемых ценных бумаг, у предприятия есть два основных метода привлечения необходимых объемов денежных средств:

[1]

  1. Осуществление дополнительного выпуска акций с последующим размещением их на биржевой площадке. В этом случае существует довольно серьезный риск размытия капиталов ключевых акционеров предприятия. При выпуске новых акций у основных акционеров может существенно снизиться процентная доля, и они потеряют контроль над предприятием.
  2. Выпуск стандартных облигаций. Этот метод, по сути, позволяет взять необходимый объем денег в долг у инвесторов. При этом предприятию придется выплачивать купонный доход. В ситуациях, когда у предприятия наблюдается высокий уровень перекредитованности, оно просто не может выпустить новые облигации.

В некоторых случаях единственно возможным для предприятия методом привлечения необходимого объема денег является выпуск именно субординированных облигаций. Следует отметить тот факт, что благодаря лояльному отношению ЦБ к этой разновидности облигаций, осуществить их выпуск значительно проще. Кроме того, эмиссия субординированных облигаций обычно проходит значительно быстрее обычных.

Несмотря на то, что минимальный срок действия описываемых облигаций составляет пять лет, их обычно выпускают сроком на 10 лет. Кроме того, существуют бессрочные субординированные облигации, обладатели которых каждый год получают фиксированный доход.

Привлекательность субординированных облигаций

Несмотря на реальный риск лишиться собственных средств, вложенных в описываемые ценные бумаги, субординированные облигации являются довольно востребованными среди инвесторов. Как упоминалось ранее, инвесторов привлекает в описываемых ценных бумагах возможность получения высокого дохода.

Статистические данные свидетельствуют о том, что процентные ставки по описываемым облигациям значительно выше, чем у остальных разновидностей ценных бумаг. Если вы решили вложить имеющиеся накопления в субординированные облигации, то вам необходимо в первую очередь убедиться в надежности эмитента. В противном случае вы можете просто лишиться имеющихся накоплений, ничего при этом не заработав. Лучше всего отдавать предпочтение описываемым ценным бумагам, которые выпускают ведущие отечественные кредитные учреждения, такие как сбербанк и т.д.

(2 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Виды облигаций на отечественном фондовом рынке

В данной статье мы подробно рассматриваем виды облигаций в зависимости от эмитента, выпустившего данные бумаги. Этот признак, по сути, является ключевым, но, тем не менее, существуют и другие признаки, по которым делятся данные инструменты, подробнее о них можно почитать во второй части.

1. Виды облигаций по эмитентам

1.1. Государственные

Эмитентом является Министерство Финансов РФ, к ним относятся так называемые Облигации Федерального Займа (ОФЗ), подробнее про них читайте по ссылке. Данные ценные бумаги считаются самыми надежными.

1.2. Муниципальные

Такие облигации эмитируют субъекты РФ (области, края, республики, автономные округа, например, Воронежская область, Краснодарский край, республика Адыгея, ХМАО и т.д.) и муниципалитеты (т.е. города России, например, г. Новосибирск, г. Томск, г. Казань и другие). Подобные виды облигаций выпускаются под определенные проекты, например, когда в области необходимо построить дороги, инфраструктуру, сады, школы, но в бюджете на это денег нет. В таком случае глава района выпускает облигации и тем самым финансирует нужные проекты.

По надежности данные бумаги идут вторыми после государственных, но на практике дефолта муниципальных облигаций, как правило, не случается. Почему? Потому что над областью, над городом стоит государство, которое фактически является гарантом по муниципальным облигационным займам и если дело близится к дефолту, то сразу «вмешивается» федеральный бюджет и не позволяет данному субъекту обанкротиться. Ведь если случится дефолт какой-либо области или города, то это негативно скажется на рейтинге самой страны, потому что будет «первым звоночком», что и в стране все очень плохо.

Читайте так же:  Мать-одиночка работала с 5 утра до позднего вечера, чтобы оплатить обучение сына в медицинской школе

Муниципальные выпуски, как правило, страхуются золотовалютными резервами РФ и чтобы исключить риск банкротства города или области, нужно отслеживать объемы данных резервов на предмет того, покроет ли эта сумма весь долг по интересующим вас облигациям. Если золотовалютные резервы «на дне», то имеется высокая вероятность того, что дефолт муниципальных облигаций все-таки состоится, а вслед за ней произойдет и дефолт самого государства. То есть в целом по степени риска муниципальные виды облигаций можно приравнять к государственным.

1.3. Корпоративные

Данные бумаги эмитируются различными компаниями, они считаются более рискованными, но в то же время условно подразделяются на три группы: надежные, ненадежные и мусорные. Бумаги таких компаний, которые у всех на слуху (к примеру, ГАЗПРОМ, ЛУКОЙЛ, РЖД, Аэрофлот, Сбербанк и т.д.) по надежности схожи с государственными. Риск дефолта у них минимален, потому что среди акционеров таких крупных фирм, как правило, фигурирует государство, причем держит оно довольно крупные пакеты акций. Доходность по надежным корпоративным облигациям не высокая и в целом близка к доходности государственных и муниципальных бумаг.

Бумаги второго эшелона (ненадежные) имеют некоторую вероятность дефолта, так, чем доходность по ним выше, тем выше риск банкротства эмитента. Доходность по ненадежным облигациям может быть в 2-3 раза выше доходности безрисковых инструментов. Облигации третьего эшелона или т.н. мусорные бумаги имеют очень высокую вероятность банкротства, при этом доходности могут достигать 100% и даже 1000% и выше.

1.4. Еврооблигации

Это бумаги, выпущенные российским эмитентом в иностранной валюте. Грубо говоря, когда ГАЗПРОМ выпускает бумаги в долларах США и эти бумаги торгуются в России, называться они будут еврооблигациями. Эмитентом может быть либо государство (в лице МинФина), либо компании. Купить еврооблигации в России не так просто. Как правило, доступ к таким бумагам начинается от 100000 долларов либо евро в зависимости от того, в какой валюте покупать. МосБиржа в 2014 попыталась облегчить доступ к еврооблигациям физическим лицам, разбив номинал 100000$ по 1000$. Но актуально это было лишь тогда, когда доллар сильно рос, сейчас ликвидности в этом секторе очень мало, но может быть, со временем все наладится.

1.5. Биржевые облигации

Такие виды облигаций можно встретить в программе QUIK. Выпускаются они российскими компаниями (т.е. фактически являются разновидностью корпоративных бумаг). Их отличительной особенностью является то, что регистрирует облигационный выпуск не государство, а сама биржа.

Выпуск данных облигаций обходится эмитенту гораздо дешевле, ведь достаточно просто прийти на биржу, предоставить определенный пакет документов и бумаги после проверки сразу попадают на рынок. Т.е. эмитенту не нужно по сложной схеме подавать документы в регулирующий орган, не нужно отчитываться и т.д. Доходность у данных бумаг может быть выше, ведь затраты на реализацию выпуска у них меньше. Надежность биржевых облигаций определяется исходя из надежности эмитента, т.е. если надежен эмитент, то надежен и биржевой облигационный выпуск.

1.6. Субординированные облигации

Это бумаги, выпускаемые банками наряду с обычными облигациями. Их особенность в том, что если банк объявляет дефолт, то сначала погашаются обычные облигации, а потом уже субординированные, т.е. по праву требования они являются вторыми и поэтому считаются более рискованными. В связи с этим, купонная доходность по ним выше на 1%-2%, чем по обычным облигациям того же эмитента.

Почему субординированные облигации выпускают в основном банки? Потому что это приравнивается к росту капитала банка, т.е. если банк выпустил обычные облигации на 1 млрд. руб., то от этого капитал не увеличился, но если появился субординированный выпуск, т.е. заемщик готов понести этот дополнительный риск, то ЦБ РФ это расценивает как рост капитала банка. Для инвестора подобные виды облигаций очень хороший вариант, т.к. если вы готовы купить обычные бумаги данного банка, то можно смело покупать субординированные, ведь если банк обанкротится, то и по обычным облигациям вряд ли что-то вернется. Другими словами, риски очень схожи, но доходность по субординированным выше.

2. Виды облигаций по другим признакам

В данной статье мы рассмотрели самые основные виды облигаций, которые различаются в зависимости от эмитента, выпустившего данные бумаги. Однако существуют и другие признаки:

  • Виды облигаций по сроку погашения;
  • По типу купона;
  • По способу выплаты процентов;
  • По способу погашения номинала;
  • В зависимости от возможности досрочного погашения.
Видео (кликните для воспроизведения).

Виды облигаций по перечисленным признакам подробно описаны во второй части данной статьи.

Источники


  1. Малахов, В. П. Теория государства и права / В.П. Малахов, И.А. Горшенева, А.А. Иванов. — М.: Юнити-Дана, Закон и право, 2009. — 160 c.

  2. Матузов, Н. И. Теория государства и права / Н.И. Матузов, А.В. Малько. — М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2011. — 528 c.

  3. Энциклопедия будущего адвоката: моногр. ; КноРус — М., 2012. — 1000 c.
Субординированные облигации — это что такое
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here